导航:首页 > 债券知识 > 债券预期回报率

债券预期回报率

发布时间:2021-04-12 06:13:30

1、关于债券的一些概念,市场利率、预期收益率、到期收益率有什么区别?还有债券的定价是指价值还是价格呢?

这三个收益率是用在不同的地方的:
1. 市场利率是指市场要求的平均收益率,也就是市场使用资金的成本。
2. 预期收益率是指投资前预计或期望的收益率,一般是说多少概率下,会有这个预期收益率。
3. 到期收益率是指买了债券后,一直持有到债券到期还本,连同利息和买卖价差计算出来的实际收益率,这个收益率一般不会等于债券票面利率。

债券定价是指债券的价格,一般如果不考虑信用风险(就是不还本)的话,债券的理论价值是未来利息和本金的折现值。

2、对于长期债券,为什么预期未来利率上升,预期收益率会下降?

建议你换一下概念就会比较好理解是什么意思了,实际上上文中的预期收益率可以理解为持有期间收益率,而未来利率可以理解为债券持有至到期收益率。很多时候就是把债券持有至到期收益率与持有期间收益率混淆导致的误解。详细解释如下:

债券一般是采用固定票面利率来进行发行的(发行时就已经确定了票面利率,就算是浮动利率即俗称的浮息债也面临同样的问题,只是影响呈度相对于固定票面利率即俗称的固息债要低),而债券本身的面值也是固定的,也就是债券投资的未来现金流在不违约的前提下是可预期的,对于债券投资的债券估值是利用现金流折现模式进行的(也就是说利率与价格成反比关系),而一般来说债券投资很多时候是十分看重那一个持有至到期持有收益率的(所谓的预期未来利率就是指持有至到期收益率),由于债券的现金流这些固定性导致债券价格与利率成反比关系的,如果未来利率上升会导致债券持有至到期收益率会通过债券市场交易中的债券价格的下降会体现在持有至到期持有收益率的上升。由于很多时候投资者并不是一定要把债券一直持有至到期的,债券价格的下跌会间接影响到债券持有期间的持有期收益率,也就是说债券到期收益率的上升会使得债券持有期间收益率下降或带来亏损。

3、为什么对未来利率较高的预期会降低长期债券的预期回报率,不应该是利率越高回报率越高么?

恰恰相反。

未来的长期利率上升,人们更愿意将钱存起来获取利息,持有长期债券就变得缺乏吸引力,相当于债券的回报率下降。市场利率与债券的回报率是反向变化的。

4、预期回报率和预期收益率

预期收益率与预期报酬率应用的模型:
预期收益率主要是在应用于CPAM模型
资产i的预期收益率
E(Ri)=Rf+βi[E(Rm)-Rf]
其中: Rf: 无风险收益率
E(Rm):市场投资组合的预期收益率
βi: 投资i的β值。
E(Rm)-Rf为投资组合的风险溢酬。

预期报酬率一般更倾向用于SHL模型
证券市场线是以Ep为纵坐标、βp为横坐标的坐标系中的一条直线,它的方程是:Ei=ri+βi(Em-ri)。其中:E和β分别表示证券或证券组合的期望收益率和β系数,证券市场线表明证券或组合的期望收益与由β系数测定的风险之间存在线性关系。

https://gss0.baidu.com/70cFfyinKgQFm2e88IuM_a/ke/abpic/item/21e55823f726b9419922ed42.jpg

5、为什么对未来利率较高的预期会降低长期债券的预期回报率?

首先要理解利率,不是传统意义上的银行利率,而是到期收益率,就是通过知道债券现在的价格和未来的收益来通过公式算出来的。(不同形式的债券具有不同的计算方法。)

预期回报率的定义是每种可能回报率的所有可能结果与各自发生的概率乘积之和,简单的说就是对未来债券的回报多少的衡量。

而未来利率较高,就是说,未来利率(到期收益率)上升,就意味着未来债券价格的下降,就是未来资产持有值的下降,就是回报下降了,也就是预期回报率下降了。

6、想问一下,为什么对于一年期的贴现发行债券,预期回报率和利率相等

预期回报率(expected rate of return)
预期回报率(平均值)被定义为每种可能回报率的所有可能结果与各自发生的概率的乘积之和。
预期回报率=(回报的概率*可能的回报)之和
E(r)=P1r1+P2r2+...+Pnrn

7、什么是债券的预期名义收益率?

原书没找到,说一下我总结的观点吧:
先说一下名义收益率吧,到百度里搜到的答案是“票面利率”,这里的票面利率,当然不一定是记在债券或股票上的利率了。我的理解是单纯的交易数额的比值,就是(到期债券或股票最后交易的价格-购入时价格)/(购入时价格*时间),这里不涉及银行利率及通货膨胀率对实际收益的影响,就是一个单纯的票面收益率,单纯的交易数字所能反映的收益率。
债券的预期收益率就是债券的预期票面收益率,仅仅用交易价格就能表示的,股票的预期收益率也是一样。
预期物价变动率是指预期物价变动情况,应该与预期CPI有关,具体是怎么计算的我也不知道,个人理解和预期CPI差不多。

8、债券回报率的计算

债券的回报率计算方法人们投资债券时,最关心的就是债券收益有多少。为了精确衡量债券收益,一般使用债券收益率这个指标。债券收益率是债券收益与其投入本金的利率,通常用年率表示。债券收益不同于债券利息。债券利息仅指债券票面利率与债券面值的乘积。但由于人民在债券持有期内,还可以在债券市场进行买卖,赚取价差,因此,债券收益除利息收入外,还包括买卖盈亏差价。

决定债券收益率的主要因素,有债券的票面利率、期限、面值和购买价格。最基本的债券收益率计算公式为:
债券收益率=(到期本息和-发行价格/发行价格*偿还期限)*100%
由于债券持有人可能在债务偿还期内转让债券,因此,债券的收益率还可以分为债券出售者的收益率、债券购买者的收益率和债券持有期间的收益率。各自的计算公式如下:
债券出售者的收益率=(卖出价格-发行价格+持有期间的利息/发行价格*持有年限)*100%
债券购买者的收益率=(到期本息和-买入价格/买入价格*剩余期限)*100%
债券持有期间的收益率=(卖出价格-买入价格+持有期间的利息/买入价格*持有年限)*100%
如某人于1995年1月1日以102元的价格购买了一张面值为100元、利率为10%、每年1月日支付一次利息的1991年发行5年期国库券,并持有到1996年1月1日到期,则:
债券购买者收益率=[(100+100*10%-102)/102*1]*100%=7.8%
债券出售者的收益率=(102-100+100*10%*4/100*4)*100%=10.5%
再如某人于1993年1月1日以120元的价格购买了面值为100元、利率为10%、每年1月1日支付一次利息的1992年发行的10年期国库券,并持有到1998年1月1日以140元的价格卖出,则债券持有期间的收益率=(140-120+100*10%*5/120*5)*100%=11.7%。
以上计算公式没有考虑把获得的利息进行再投资的因素。把所获利息的再投资收益计入债券收益,据此计算出来的收益率,即为复利收益率。

9、如何区别债券到期收益率、本期收益率、持有期收益率、预期收益率

债券到期收益率是指购进债券后,一直持有该债券至到期日可实际获取的收益率。
本期收益率是指债券的年实际利息收入与买入债券的实际价格的比率。(债券尚未到期)
持有期收益率是指债券持有人在持有期间获得的收益率。(如果持有期限超过一年就跟利息支付方式有关。这一点与债券到期收益率不同)

10、为什么债券利率和预期收益率成反比?债券利率怎么影响债券价格呢?

债券利率在债券发行的时候就已经确定了,它不直接影响债券的价格。
不考虑债券违约情况,那么债券是一种无风险收益。这时债券的价格与资金流向有关。
当股票市场大幅上涨时,资金从债券市场流向股票市场,债券被抛售,价格下跌。当股票市场大幅下跌时为了避险,资金从股票市场流向债券市场,债券被抢购,价格上涨。
当央行上调基准利率时,大家有了更多的避险选择,会分流一部分资金,导致债券价格下跌。当央行下调基准利率时,大家可能更倾向于债券避险,资金又流入债券市场,导致债券价格上涨。
以上内容只是在理想模型下,不具有实际投资意义。

与债券预期回报率相关的资料