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协合风电绿色债券

发布时间:2021-04-14 19:45:19

1、中国债券市场发展现状分析及其未来发展趋势

绿色债券再迎政策支持,市场规模快速增长

近年来,我国绿色金融发展迅速,绿色债券市场已经跻身世界前列。2018年以来,多个部门相继推出绿色债券市场建设与发展监管条例,监管体系更加规范;多个地方政府着力研究部署绿色债券奖励政策,激励措施更加完善。

2019年5月,人民银行印发的《关于支持绿色金融改革创新试验区发行绿色债务融资工具的通知》,尽管区域范围目前仅有5个绿色金融改革创新试验区,债券种类只是绿色债务融资工具,但在支持试验区绿色发展的同时,其相关经验和做法也将会得到复制和推广,这对我国绿色债券市场的发展无疑具有重要的示范意义和促进作用,也是进一步贯彻落实绿色发展理念的具体体现。



据Wind金融数据可知,2018年,中国境内外发行贴标绿色债券共计2675.93亿元,较2017年同比增长8.02%;发行数量共计144只,同比增长17.07%;占全球绿色债券发行总额的23.27%,虽较2017年占比略有下降,但中国仍旧是全球绿色债券最大的发行市场之一。



金融债发行规模仍最大,但占比下降,绿色公司债次之

从发行规模数量来看,金融债仍是我国绿色债券市场的主力,2018年,31家金融机构累计发行绿色金融债券38支,占比为29.92%,较上年下降8.68%;发行规模合计1289.20亿元,占比58.59%,较上年下降1.91%。更多城市商业银行和农村商业银行参与到绿色金融债券的发行中,主体类型进一步多元化。

另外,非金融企业发行人全年共发行绿色企业债、绿色公司债、绿色债务融资工具、绿色资产支持证券等绿色融资工具89支,发行规模合计911.33亿元。其中绿色公司债发行量较大,全年共发行33支,规模为376.49亿元,占非金融企业绿色债券的比例分别为37.087和41.31%。非金融企业绿色债券的发行数量和发行规模占比均延续了去年的上升趋势,非金融企业绿色债券市场参与程度进一步提高。



福建超北京成主要发行城市,清洁能源为主要投资方向

2018年境内共有24个省份参与绿色债券发行,其中北京市发行的绿色债券金额较2017年大幅减少,发行金额不再遥遥领先,占比由46.6%下降至16.82%。而福建省因兴业银行发行的2只300亿元的绿色金融债券占据全年发行金额第一位。另外,青海省、辽宁省和广西壮族自治区均于2018年发行了首单绿色债券。



2018年,绿色债券募集资金投向清洁能源领域金额最高。按照中国金融学会绿色金融专业委员会编制的《绿色债券支持项目目录》规定的六个领域划分,2018年在我国绿色债券募集资金投向中,清洁能源是资金投向最多的领域,占比34%,主要为水电站、风电站和光伏项目建设;其次是清洁交通,占比19%,主要为城市轨道交通和城际铁路项目建设运营;生态保护和适应气候变化最少,占比仅2%。



银行间为主要发行场所,国有企业占据着主导地位

2018年,银行间债券市场仍为绿色债券的主要发行场所,交易所市场绿色债券发行加速。2018年,共有58支绿色债券在银行间债券市场发行,较上年减少3.33%;规模为1443.9亿元,较上年增加10.90%。交易所市场上共发行了33支绿色债券,较上年增加26.92%;规模为376.5亿元,较上年增加54.20%。



就发行主体来看,国有企业占据着主导地位。从发行数量来看,共77家国有企业发行了100只贴标绿色债券,占比90.09%,较2017年增加3.68%;从发行金额来看,国有企业共计发行2009.41亿元贴标绿色债券,占比97.20%,相比2017年增加2.4%。



发行期限以3年为止,评级依旧维持在较高水平

2018年,绿色债券的发行期限主要为3年期,5年期次之。2018年,我国发行的111只普通贴标绿色债券中共发行3年期绿色债券63支,占比56.76%,发行5年期绿色债券28支,占比25.23%。2018年我国绿色债券市场上未发行短期融资券,15年期的长期债券共发行了3支。



2018年,绿色债券评级依旧维持在较高水平,获评债券全部为投资级别。发行的111只普通贴标绿色债券中有97只债券获得评级,未获得评级的有14只。其中,AAA级债券占比最高,共57只总计1488.21亿元;新增2只A+等级的绿色债券,为两家农村商业银行所发行的绿色金融债券,表明越来越多的中小规模发行主体开始进入绿色债券市场。



经济绿色发展为趋势,未来绿色融资需求巨大

目前,我国经济已由高速增长阶段转向高质量发展阶段,要进一步提升经济发展质量,实现绿色发展显得更加重要。根据环境保护部环境规划院最新研究结果,我国现阶段和未来都具有巨大的绿色融资需求,从2014年到2020年,我国绿色融资需求大约为30万亿元。面对如此庞大的资金需求,单单依靠财政补足是不够的,也会给财政带来负担,而通过绿色金融方式调动社会资金,实现经济绿色发展无疑成为解决这一问题的突破口。



——更多数据及分析请参考于前瞻产业研究院《中国绿色金融行业发展前景预测与投资战略规划分析报告》。

2、中央有关环保的政策

解振华在第四届中日节能环保综合论坛上表示,节能环保产业是战略性新兴产业,是新的经济增长点,发展前景广阔。金融危机爆发后,全球许多国家都将节能环保、新能源产业作为解决经济困境的新举措和推动经济发展的新引擎。解振华指出,随着世界经济结构的深刻转型和国际产业分工的重新调整,各国的竞争优势都将面临新挑战,加快培育节能环保产业,“比过去任何时候都显得更加重要和紧迫”。他表示,中国政府已将节能环保产业作为发展绿色经济、低碳经济、循环经济的重要支撑。在“十一五”(二00六—二0一0年)规划纲要中,中国提出了单位GDP能耗降低两成左右、主要污染物排放总量减少一成的约束性目标。为应对金融危机,在一揽子经济刺激方案中,官方将节能环保领域作为扩大内需的重点投资方向。二00九年,中国中央政府安排资金五百八十一亿元,用以支持十大重点节能工程、循环经济、城镇污水垃圾处理设施和污水管网、重点工业污染源治理等节能环保和生态环境重点工程建设。官方还实施了“节能产品惠民工程”,推广节能空调五百万台、高效照明产品一点二亿只。政策利好和财政支持为节能环保产业带来发展机遇。环保部副部长李干杰在同一论坛上透露,中国环保产业正以每年百分之十五的速度增长。解振华称,未来官方将进一步加大资金投入,加快推进重点节能环保工程。这将对节能环保产业形成最直接、最有效的需求拉动。为鼓励这一新兴产业的发展,官方还将完善已经出台的节能环保、资源综合利用税收优惠政策和政府强制采购节能环保设备政策。解振华表示,官方支持符合条件的节能环保企业发行企业债券,鼓励有条件的节能环保企业上市融资。二00六年至二00八年间,中国单位GDP能耗累计下降了百分之十点一,二氧化硫和化学需氧量的排放总量分别下降了百分之八点九五和百分之六点六一。

3、华锐风电已撤销ST,华锐债何时不暂停

2015年4月28日ST锐电公告称:公司根据《上海证券交易所公司债券上市规则》第6.2条的规定,对涉及债券暂停上市交易的情况进行了逐项排除,经排查,公司最近二年连续亏损的情形已消除,也不触及其他暂停上市的情形。根据《上海证券交易所公司债券上市规则》的相关规定及公司2014年度经营情况,公司债券符合恢复上市交易的条件。
鉴于上述原因,公司第三届董事会第二次会议审议通过了《关于申请恢复公司债券上市交易的议案》。公司已向上海证券交易所提出了恢复公司债券上市交易的申请。上海证券交易所将于收到公司申请后15个交易日内决定是否恢复该债券上市。

综上华锐2015年4月28日已提交债券恢复上市申请,目前还没有得到回复。

4、绿色金融是什么?券商怎么实践绿色金融?

发展绿色金融是建设生态文明的重要基础,也是供给侧结构性改革的重要内容。举个栗子,天风证券主要是从以下三方面开展绿色金融实践的:
首先,天风有绿色金融事业部,有相关的金融智库,曾参加并承办博鳌亚洲论坛绿色金融分论坛等研讨活动,聚焦绿色金融话题。
其次,对于券商而言,最直接的支持绿色金融发展的方式之一,就是发行绿色债券、绿色ABS项目,帮助解决绿色产业的投资融资问题,从金融抓手角度支持绿色产业发展。
最后,作为一家企业,绿色办公、低碳运营自然必不可少,节能减排、节水节电、低碳出行等,将“绿色”落实到日常的办公场景。

5、债务证券承诺分配给发行实体的利润吗?

资管新规颁布以来,非标遭到全方位政策围剿,2020年7月3日央行发布的非标新规堪称最严格口径认定标,非标转标大势所趋。对于标准化投资,监管层一直是鼓励的态度。随着2020年3月1日新证券法的正式生效,公开发行公司债券或企业债实行注册制正在逐步落实,取消40%约束条件和净资产规模要求等条款修改,也将给未来债券市场带来更为广阔的空间。

债券作为标准化工具,是提升直接融资比例的重要载体。我国债券市场主要包括银行间市场和交易所市场,包含许多不同的债券品种,而每一债券品种监管、审批机构和发行条件并不相同。通常人民银行或银监会主管的券种在银行间市场发行流通,证监会的在交易所市场,其他机构则两个市场都有。鉴于此,本文接下来逐一解析不同监管机构主管下的各类债券品种的发行条件。

本文纲要

前言:我国债券发行审核制度简介

第一部分 财政部

1、地方政府一般债券

2、地方政府专项债券

第二部分 发改委

3、企业债券

第三部分 人民银行/银监会

4、金融债

4.1、次级债/二级资本债

4.2、永续债

第四部分 交易商协会

5、非金融企业债务融资工具(短融中票PPN等)

第五部分 证监会

6、公开发行公司债(大公募、小公募)

7、非公开发行公司债

8、可转换公司债(含可分离可转债)

9、可交换公司债

10、证券公司次级债

11、期货次级债

12、其他创新债券品种(可续期公司债、双创公司债、绿色债)

前言:我国债券发行审核制度简介

我国债券市场的发行审核制度主要有常见的4种类型:审批制、核准制、注册制和备案制,不同的债券品种使用不同的发行制度,具体如下表所示:

(1)审批制最主要的特点是存在较多行政干预,即发行人的选择和推荐,由地方和主管政府机构根据额度决定。

(2)与审批制相比,核准制在干预方面有较大放松,主要表现在以下几个方面:

在选择和推荐企业方面,由主承销商培育、选择和推荐;
在发行规模上,由发行人根据自身需要自主决定申请;
在发行定价上,由发行人与主承销商协商,并充分反映投资者的需求,使发行定价真正反映内在价值和投资风险;
在发行方式上,发行人和主承销商进行自主选择。
由于发行过程中行政干预有所放松,因此核准制对发行人信息披露提了较高要求:强制性信息披露和合规性审核。

(3)与核准制对内容的实质性审核不同,备案制仅进行形式审查,即只对申请文件的完整性和真实性进行核查,理论上并不对申请文件的内容做实质性审查。

(4)注册制则与上述三种发行制度不太一样。注册制一般是指申请人要取得某种特定资质,或者加入某种特定行业组织需要进行注册,一般是加入某个行业协会。注册制下,发行人信息披露是核心,相关管理机构对发行人及债券的价值等实质问题不进行实质审核,以中介机构的尽职调查为基础,主要对披露材料的真实性、准确性和完整性进行评议。

综上,审批制和核准制体现实质管理原则,企业能否发行债券更多取决于审核者的实质判断。备案制和注册制并不等于不审核,但更多体现公开原则,企业能否发行债券主要取决于市场主体对企业风险和债券价值的判断。

从审核的严格程度来区分,审批制>核准制>备案制>注册制,从信息披露要求程度来看,审批制<核准制<备案制<注册制。

第一部分 财政部

一、地方政府债券

(一)一般责任债券

1.法规依据

(1)中华人民共和国预算法(中华人民共和国主席令第十二号)

(2)关于加强地方政府性债务管理的意见(国发[2014]43号)

(3)关于印发《地方政府一般债券发行管理暂行办法》的通知(财库[2015]64号)

(4)关于印发《地方政府一般债务预算管理办法》的通知(财预[2016]154号)

(5)《关于做好2018年地方政府债券发行工作的意见》(财库〔2018〕61号)

(6)《关于做好地方政府专项债券发行工作的意见》(财库〔2018〕72号)

2.监管机构

财政部

3.审批机构

国务院、财政部、全国人大及其常委会、地方人大常委会

4.发行主体

省、自治区、直辖市政府(含经省级政府批准自办债券发行的计划单列市政府)

市县级政府确需发行一般债券的,应纳入本省、自治区、直辖市一般债券规模内管理,由省级财政部门代办发行,并统一办理还本付息。经省级政府批准,计划单列市政府可以自办发行一般债券。

5.发行条件

一般债券期限为1年、2年、3年、5年、7年、10年、15年和20年。由各地根据项目资金状况、市场需求等因素,合理安排债券期限结构。公开发行的7年期以下(不含7年期)一般债券,每个期限品种发行规模不设定发行比例上限;公开发行的7年期以上(含7年期)债券发行总规模不得超过全年公开发行一般债券总规模的60%;公开发行的10年期以上(不含10年期)一般债券发行总规模,不得超过全年公开发行2年期以下(含2年期)一般债券规模。

6.发行方式

实行审批制度:审批制最主要的特点是存在较多行政干预,即发行人的选择和推荐,由地方和主管政府机构根据额度决定,并且债券发行规模,按计划来确定;另外在发行价格和发行方式上,主管机构也存在较强的干预。

(二)专项债券

1.法规依据

(1)地方政府专项债券发行管理暂行办法(财库[2015]83号)

(2)关于印发《地方政府专项债务预算管理办法》的通知(财预[2016]155号)

(3)关于印发《地方政府土地储备专项债券管理办法(试行)》的通知(财预[2017]62号)

(4)关于试点发展项目收益与融资自求平衡的地方政府专项债券品种的通知(财预[2017]89号)

(5)关于印发《地方政府收费公路专项债券管理办法(试行)》的通知(财预[2017]97号)

(6)关于印发《试点发行地方政府棚户区改造专项债券管理办法》的通知(财预[2018]28号)

(7)《关于做好地方政府专项债券发行工作的意见》(财库〔2018〕72号)

(8)《关于做好地方政府专项债券发行及项目配套融资工作的通知》(厅字〔2019〕33号)

2.监管机构

财政部

3.审批机构

国务院、财政部、全国人大及其常委会、地方人大常委会

4.发行主体

地方政府(同一般债券)

5.发行条件

地方专项债券可分为普通专项债和项目收益专项债。

(1)普通专项债券期限为1年、2年、3年、5年、7年、10年、15年和20年。由各地按照相关规定,合理设置地方政府债券期限结构,并按年度、项目实际统筹安排债券期限,适当减少每次发行的期限品种。公开发行的7年期以上(含7年期)普通专项债券发行总规模不得超过全年公开发行普通专项债券总规模的60%;公开发行的10年期以上(不含10年期)普通专项债券发行总规模,不得超过全年公开发行2年期以下(含2年期)普通专项债券规模。

(2)公开发行的项目收益专项债券,由各地按照相关规定,充分结合项目建设运营周期、资金需求、项目对应的政府性基金收入和专项收入情况、债券市场需求等因素,合理确定专项债券期限。已经推出的项目收益专项债品种包括:土地储备专项债、收费公路专项债、棚改专项债、轨道交通专项债和高等学校专项债。

财政部自2018年起鼓励地方政府在专项债品种中进行创新,只要能够实现项目的资金自平衡、对地方基建有推动作用,都可以发行。2019年6月,《关于做好地方政府专项债券发行及项目配套融资工作的通知》(厅字〔2019〕33号),对项目收益专项债制度做出重大修订:

(1)专项债重点用于铁路、城市停车场等交通基础设施,城乡电网、天然气管网和储气设施等能源项目,农林水利,城镇污水垃圾处理等生态环保项目,职业教育和托幼、医疗、养老等民生服务,冷链物流设施,水电气热等市政和产业园区基础设施;不得用于土地储备和房地产相关领域、置换债务以及可完全商业化运作的产业项目。

(2)专项债可用作项目资本金范围明确为符合上述重点投向的重大基础设施领域

2020年4月3日,国务院联防联控机制举办的新闻发布会上,财政部副部长许宏才发言对专项债新政第二次补充,将专项债使用范围再增加城镇老旧小区改造领域,应急医疗救治、职业教育、城市供热供气等市政设施项目,5G网络、数据中心、人工智能等新型基础设施三个领域。专项债可用作重大项目资本金的比例从此前的20%提至25%。

6.发行方式

地方债发行前一年,市县级政府财政部门会同行业主管部门上报下一年的一般债和专项债额度需求,由省级财政部门汇总上报财政部,经国务院报全国人大批准全年债务新增限额。财政部根据《新增地方政府债务限额分配管理暂行办法》(财预[2017]35号),在全国人大批准的限额内根据债务风险、财力状况等因素提出分地区债务总限额及当年新增债务限额方案,报国务院批准后下发至省级财政部门,省级财政部门在财政部下达的本地区债务限额内,提出省本级及所辖各市县当年债务限额方案,报省级人大批准后下达市县级财政部门。市县级财政部门聘请专门机构进行方案制定、材料编写,上报省级财政部门进行审核,省级财政部门报财政部审核通过后,向国库司申请组织发行,通过债券市场完成发行后由省级财政部门转贷给市县。

6、八万亿能拯救中国经济吗?

·阶梯电价如何争取民意·有毒的世界如何吃?【财专题】文化新政:文化治国?文过去的三十年,中国创造了经济增长的奇迹,中国的财富... “有机构分析说,今年我国基础设施投资将达7.89万亿元,同比增速由2011年的2.8%大幅增至19%。”实际上,这将近8万亿的基建投资,这对普通老百姓来说,并不是什么好事。 面对经济增长速度下滑,政府本来应该耐得住寂寞,这才能从根本上解决问题。可是政府耐受不了一时经济增长放慢,又出来搞刺激经济了。政府通过投资拉动方式促进经济增长,这将导致严重的产能过剩。 本来,中国经济已经存在着严重的产能过剩。现在,又出来搞一个8万亿的基建投资,结果只能加剧产能过剩。如此大规模的投资,资金从什么地方来?据《每日经济新闻》报道,“在多省近期批复建设的项目中,资本金占总投资数额的比例一般不超30%,多数要依靠银行贷款解决。例如,湖北省刚批复的协合风电荆门子陵铺风电场工程项目,总投资逾4.5亿元,资本金仅占20.4%。” 政府没钱搞基建,只能从银行贷款。就这样,天量信贷又炼出来了。据《新京报》报道,“铁道部招标发行2012年第一期短融券,募资金额200亿元。债券募集说明书中显示,截至去年年末,铁道部获得的银行意向授信规模超过2万亿元。”另外,《铁道部2012年一季度汇总财务报表审计报告》显示,一季度铁道部收入高达2000多亿,亏损69.79亿元。 虽然政府基建投资热情很高,但是制造业投资热情不高,房地产新开工投资也在下滑。政府投资热情的背后,往往对民间投资的排挤。其实,所谓的基建投资,只是政府不断在透支未来,直到一切都耗尽了。 事实上,政府在很多方面投资,往往是低效率的,并且是重复浪费。面对国内产能过剩时,政府就通过鼓励出口来消化,比如出口退税政策,但是现在出口越来越不行。现在,欧元兑人民币中间价首破8。这就意味着,出口到欧洲市场将更加艰难了。 花钱是一件痛快的事情,但是债务到期了,政府拿什么来还钱?要知道,很多项目都是白白砸钱的,回报率是很低。就拿重庆来说,政府总债务高达5000多亿,而对应市年财政收入只有1000多亿。 8万亿的基建投资,这可能导致严重通胀,甚至带来金融危机。国外一些经济学者预测,下次发生金融危机可能在中国。因此,这个8万亿绝对不是什么好事,更加不能拯救经济。这点已经被多次证明了,前几年的刺激经济,结果搞出来通胀。 真正拯救经济,就应该减税,鼓励民间投资,而不是与民争利。所谓的大手笔,结果会导致大危机。因此,刺激经济更需要反思。

7、2016年5月国家监管私募基金、债券基金对股市有影响吗?

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8、哪些国家积极努力控制全球温度的上升?

积极应对气候变化 欲首建“碳中和”大洲

欧盟展现全球气候治理雄心

本报记者 田 原

受极端天气影响,意大利威尼斯今年遭遇严重洪灾。多个景点被破坏,不少馆藏文物“泡水”。图为人们走在简易搭建的步行桥上。 (新华社发)

应对气候变化迫在眉睫

“今年是全球应对气候变化的关键之年”——这是各界对在西班牙马德里举行的“第二十五届联合国气候变化大会(以下简称COP25)”的共识。联合国秘书长古特雷斯指出,从2020年开始《巴黎气候协议》进入全面落实阶段,COP25是各方提交其《国别自主贡献承诺》的最后机会,“所以今年务必就各方增加贡献度达成最终协议,为明年9月份在英国格拉斯哥召开的第二十六届大会做准备”。

除了强调各方承诺的紧迫性,COP25还显现出了不少新亮点。大会首次将应对气候变化和保护生物多样性两大议题紧密连接,确认将保护生物多样性作为全球气候治理的核心议题之一,决定探索“通过生态系统手段拯救地球”的新路径;各方致力于建设统一标准的“全球报告机制”以监测环境政策落实情况;各方承诺将联合国绿色气候基金扩容至74亿美元,企业界在实现“温室气体零排放”目标上展现了更为积极的姿态,如亚马逊公司承诺在2040年前实现目标,全球有87家公司相关总投资有望达到2.3万亿美元。

欲掌握气候治理领导权

在参会各方中,欧盟在全球应对气候变化问题上力求掌握领导权的意图和举措愈加清晰。针对美国“退群”的恶劣影响,欧洲议会在大会前宣布“欧洲成为全球首个进入气候紧急状态的大洲”,为在立法层面防止个别成员国仿效美国单方面“退群”奠定了基础。

欧盟委员会新任主席冯德莱恩再次强调欧洲在2050年前建成首个“碳中和”大洲的雄心,并拟在本次大会结束前推动欧洲理事会以决议形式凝聚“欧洲统一意志”,在明年3月份前形成《欧洲绿色协议》的最终版本。德国环境部长舒尔茨和外交部长马斯则明确表示,欧盟必须成为全球气候治理的领导者。一方面,要通过提高欧盟承诺水平来敦促各方设定更高贡献目标;另一方面,要通过COP25协调各方弥合《巴黎气候协议》中尚存的分歧。

这当中,作为全球最大多边融资机构、全球最大绿色债券发行方,欧洲投资银行(EIB)提出了建成全球首家气候银行、十年内新增1万亿欧元绿色投资、2021年开始全面停止石化类能源项目的贷款和投资等一系列雄心勃勃的计划。

EIB在COP25召开前夕专门发布报告警告各成员国:欧盟要推行领导全球气候治理的综合战略,加大绿色投资是核心,但在这方面却落后于中国和美国。

该报告显示,2018年欧盟在应对气候变化方面的投资额为1580亿美元,占其生产总值的1.2%,不仅低于美国的1.3%,更远低于中国的3.3%,落后中美最多的是在低碳交通和应对气候变化研发两大领域,每年投资缺口至少为2000亿欧元。为此,EIB建议欧盟成员国尤其是财政状况较好的国家,对能源和基础设施的绿色投资要尽快提升到国内生产总值的3%以上。

作为欧盟货币政策制定者的欧洲央行也不甘落后。为回应舆论要求,欧洲央行增持绿色债券以支持《巴黎气候协议》的呼声,新任行长拉加德表示,欧洲央行时隔16年后将重新作出战略评估,首先要维持价格稳定,其次是应对气候变化产生的金融风险,气变因素将成为欧洲央行制定宏观经济模型和风险评估的重要指标。

此外,欧洲央行将调整其资产结构,总额高达2.6万亿欧元的资产池将逐步增持绿色金融产品、减持“导致大气变暖的资产”,希望欧洲其他金融机构跟进。

在担任国际货币基金组织执行总裁期间猛烈批评成员国补贴石化能源的拉加德认为,各国央行和金融监管者通过货币政策应对气候变化仍处于起始阶段,“但这应成为优先事项,并且要行动起来!”

承诺落实仍有不少困难

欧盟虽然在应对气候变化方面展现出更大雄心,但上述承诺的落实仍有不少挑战。

首先,内部分歧掣肘政策落实。虽然环保主义者充分肯定欧洲央行资产“去碳化”的主张,但针对拉加德运用货币政策撬动绿色投资、希望欧洲议会立法确定“绿色资产”分类的提议,欧洲央行最大出资方德国央行行长魏德曼则直接“怼了回去”。一向质疑欧洲央行重启“量化宽松”的魏德曼称,应对气候变化是各国政府的职责,欧洲央行不应越俎代庖,货币政策的核心是维持价格稳定,若再被用于实现气候目标,恐面临负担过重的风险。欧洲央行董事会有成员认为,各国央行可以促进实现《巴黎气候协议》目标,但不应站在应对气候变化的第一线,货币政策更不应成为在石化能源汽车等行业内改变消费者偏好的工具,否则将违反欧洲央行的“市场中性”和“行业中立”的原则。

其次,民意基础有所分化和削弱。EIB气候民调显示,在应对气候变化的必要性和连续性上,有59%的欧洲人认为可通过政策干预逆转气候变化态势,虽略高于美国的54%,但远低于中国的80%;仅有七成左右欧洲年轻人认为他们的日常活动可帮助实现《巴黎气候协议》目标,“说得多、做得少”恐成尴尬现实。EIB负责气候行动事务的副行长纳瓦罗认为,这份民调凸显了欧洲人在“气候变化和日常生活互为影响”问题上较中国人仍有不小差距,超过四成的欧洲人仍乐观地认为气候变化无须干预。

“COP25归结下来就一句话——行动起来!”刚获得EIB大笔融资的伊维尔德罗拉公司总裁加蓝在COP25现场信心满满地如此宣示。作为“欧洲气候雄心”的一个缩影,这家全球最大风电生产商早在20年前就开始在拉美布局。“尽管有诸多困难,但我们看好‘零碳经济’的前景,已累计投入了1000多亿欧元。”加蓝称。

9、金风科技的发展历程是怎样的?

新疆达坂城风电场的一面墙上,一幅20多年前创作的油画至今仍会吸引参观者驻足凝视:在绵延起伏的天山脚下,是成百上千台风力发电机;画面的近景则是在广袤沉寂的大漠上坚韧跋涉的13头骆驼。它们既象征着达坂城风场当时安装的13台风机,也寓意金风科技创业者们早期创业的艰辛和不屈的意志。

1989年,时任达坂城风电场场长的武钢和他的团队,面对达坂城取之不尽的风力资源,萌发了他们最初的创业梦想:在达坂城安装成百上千台的风力发电机。

受益于国家鼓励和扶持新能源的发展政策,20多年后,由武钢和他的前辈们一起创建的金风科技股份有限公司(以下简称“金风科技”),已经发展壮大成为中国风电产业的领军者。截至2016年底,金风科技在全球累积装机总量超过3800万千瓦,其中中国累计装机超过3700万千瓦、共25258台,2016年当年新增装机659万千瓦,全球排名第三。2016年国际收入超过16.8亿元,海外累计装机120万kW,全球七大区域中心便捷高效的为客户提供服务,海外项目足迹分布全球6大洲近20个国家。

面对如此骄人的业绩,用一两句话来概括金风科技的发展史显然很难做到。但一切总有个头绪,今天国际能源网小编就尝试梳理金风科技长达20余年的辉煌之路,解构这一风电巨头的点滴成长史。

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专业化协作打造整机巨头

对于高速发展的中国来说,任何一组数据都不能完全概括其全貌,都会显得过时。

这句话也同样适用于金风科技。2017第三季度,金风科技预计前三季度共对外销售容量3GW左右,实现营业收入170.07亿元,同比增长0.25%,实现净利润22.96亿元,预计2017年全年净利润同比增长最高可达50%。

28年前,这一局面甚至是金风科技董事长武钢连做梦都不敢想的,他当时的梦想只是在眼前的达坂城安装成百上千台的风机,但现在来看,武钢低估了自己和金风科技。直到后来,他又不断地“修改”自己的梦想,2011年他回忆道,选择风电和以后所做的一些选择,都缘于金风关于新能源的三个梦想:在达坂城安装成百上千台的风机、制造出中国人自己的风机和实现国际化。

当第一个梦想在1997年完成后,金风科技的梦想进入了要用中国人的双手,制造出中国人自己的风机。“我们选择了从风场经营到风机制造,但我们到底能不能把风力发电机造出来,在当时是一个巨大的挑战。这也是当时国内没有人制造风机的原因。”因此,在之后相当长的一段时间内,金风科技都是采用着一种“哑铃式”的运作模式:掌握关键技术和市场,中间零部件加工和制造交给其他零部件厂商协作完成,最后整机由金风完成系统集成。

这一模式区别于纵向一体化(自己生产零部件)模式,被称作专业化协作(只攒机,零件从外部采购)模式。金风科技属于后者:叶片、齿轮箱、发电机、主轴承、控制系统、液压系统、润滑冷却系统甚至机罩、底座都是由外部采购。彼时,金风科技的主力产品750KW风电机组制造成本中99%用于零部件采购,人工和用电仅占总成本的1%。中航保定惠腾风电设备公司(叶片)、南京高速齿轮制造公司和重庆风力发电齿轮箱公司是金风科技的主要供应商。

按照惯例,金风中标后可拿到相当于合同总额15%的预付款。这笔款较需付给设备供应商的采购预付款还有不小距离,金风不得不垫资。而外部采购设备到货后金风需付总价的50%,垫资压力最高时可达中标金额的60%以上。直到风机安装、调试完毕后,资金链才得以缓解。

这种模式的好处不言而喻:固定资产投资少、技术起点低,可以直接从整机销售中“快速致富”。金风科技利用区位优势和先行者“揽活儿”,零部件(叶片、电机、齿轮箱、轴承等)则从外部采购。

2001年,“新风科工贸”变身为金风时的家当有:WTG电厂综合测试仪、风电机组地面检测系统、风电机组功率测量系统……办公设备、房屋合计47万元!2007年6月底,公司“家底”也不算丰厚,除9台样机外只有1000万元的设备。

金风科技直到上市,也并无利用募集资金打造零部件产能的计划,它决意将专业化协作模式继续下去。

分析认为,金风科技的研发战略与其坚守的商业模式是相适应的。真正的风机研发离不开风洞,开发一款新车都要进行上千小时的风洞试验,何况“靠风吃饭”的风机呢?另外,造价数以亿计的巨型风洞也放不下直径80多米的风机叶片,只能按比例造个“缩微”模型。用这个模型取得成千上万小时的试验数在“相似理论”指导下建立真实尺寸风机的数学仿真模式,也就是在电脑里造了个虚拟的风机。在此基础上才能设计、制造出的“原型机”再经成千上万小时的现场实验,最终才能设计制造出相对完善的产品。

在这一模式中,供应商成为金风科技最重要的合作伙伴,因此金风科技总裁王海波表示:“金风与供应商的关系有别于其他的整机企业,大部分零部件是外部协同供应商生产,这些供应商大都伴随金风十年以上的成长经历,他们的效率决定了我的效率,他们质量决定了金风的质量。”

因此,早在2005年,金风提出“善待供应商”的理念,并从2015年开始,金风将具体指标强化为3个100%,即:对供应商合同100%提货,向供应商100%付款,激励并督促供应商向二级供应商100%付款。

正是在专业化协作生产模式下,金风科技2016年的市场占有率达到了27.1%,以此来看,金风科技的这一策略无疑是成功的。

2

豪赌直驱永磁技术

世界企业的百年发展史告诉我们:创新和研发的成功率只有1/1700。因此,研发对于企业来说是“找死”,不创新、不研发对于企业来说是“等死”。

金风科技从一开始就不甘心于做一个整机制造商,它更希望能拥有自主研发能力。1997年,金风科技就与德国Jacbos公司签订了失速型600kW风机生产许可和技术转让合同,试图通过对这些机组技术的消化、吸收和再开发,拥有自主技术。1998年,金风科技的前身——新疆科工贸有限公司正式成立。在前期技术积累的基础上,金风科技承担了国家科技部“九五”攻关项目——600kW风机的研制,并获得国家科技成果二等奖。同年,由金风制造的首台国产600kW风机在达坂城风场投入运行。

此后,金风科技在2004年与德国Vensys公司展开直驱永磁兆瓦级机组的联合设计。德国Vensys公司是一家研究院形式的企业,只研究最前端的风电技术,然后向制造企业转让技术,自己并不生产。在金风科技接触到VENSYS的时候,VENSYS对直驱永磁技术的研究已十余年研发基础。直驱永磁技术当时并没有被众多的风电企业注意到,VENSYS和它的直驱永磁技术还看不到前景。

金风科技的技术人员通过大量的分析,认为这个技术一定会是未来的趋势。他们认为直驱技术与传统的双馈齿轮技术相比有很多优势,核心是两点:一是更能适应电网对风机的最新要求,二是省掉齿轮箱环节,不仅节省生产成本,也节省维护成本,提高发电效率,同时可靠性更高。

鉴于此,2008年1月,金风科技斥资4亿多元人民币收购了Vensys公司70%的股权,使金风拥有了风电科研的完善体系,并对进入国际市场起到了重要作用。那时金风研发员工占员工总数的16%,研发投入占营收的6.4%(其它国际制造业公司通常不会超过5%)。依托强大的全球研发平台,金风科技直驱永磁系列低风速、高海拔、低温、高温、潮间带和近海风电机组产品悉数推出,并远销海外。金风收购Vensys具有很深远的意义,一是摆脱了技术制约(国内绝大部分制造企业是引进技术,受国外设计公司制约较大),二是为走向国际市场奠定了基础。

市场也很快给予了肯定的答复:2011年,1.5兆瓦及2.5兆瓦直驱永磁机组得到市场的全面认可,风机可利用率稳定在98%以上,低电压穿越测试也顺利通过认证。

在此基础上,金风科技的风机产品实现了前所未有的成绩:截至2014年底,Ⅰ类风区金风排名第一(份额49.5%),Ⅱ类风区金风第三(份额15.4%),Ⅲ类风区金风第一(份额24.5%),Ⅳ类风区金风第四(份额10.7%),低风速地区金风第四(份额9.82%),海上风场金风第四(份额16.64%),出口排名金风第一(份额49%)。

而这还不够,金风要在三、四类风区追求更大的市场份额。

一方面,金风批量化了GW93/1500和GW121/2500超低风速机组并实现了批量装机,开发的GW115/2000是目前全球单位千瓦扫风面积最大的机型并成功并网(在低风速下,扫风面积越大,吸收的能量越多);另一方面,金风停止了半直驱储备机型的研发工作,把精力全部用在直驱技术上。研发方向和企业战略有很大的关系,这不仅为低风速市场的抢夺做好了准备,更是为政府补贴逐渐取消后风电能与常规能源争夺市场做好准备。目前,火力发电站的投资回报期为8年,风电场为10年,未来预期政府补贴会逐步取消,煤价可能长期处于低位,风力发电的劣势就会凸显。而现在金风可算是未雨绸缪,研发方向是提高20%的发电效率,降低20%的制造成本,将投资回报期降到火电以下,这样才有可能在将来能源结构争夺中获得主动权。

此后,金风于2015年5月推出了最新开发的1.5VP系列产品,2016年积极展开ValuePlus产品及解决方案平台的开发、应用与推广,已完成2.0MW VP、2.5MW VP机组的开发并已投入市场,可有效提高发电效率与整个风场的投资回报型;推出120米柔性塔架,专门为低风速、大容量和大叶轮机组所涉及的一款塔架产品,可大幅度提高发电量,降低塔架用钢量,制造和运输成本(样机已经顺利并网);合混合式塔架,可调节频率,适合于低风速区域和风切变系数高的地区,可节约15%左右的项目成本(配合近年的毛利率也可看到成本在不断降低),新研发的技术会将成本进一步降低。

但金风的降低成本与竞争对手的降低成本有不同,金风是在成熟产品上降成本,几乎不会影响产品的可靠性;而业内其他厂商为降成本,采用了双叶片或紧凑型机身等创新设计,这些创新本身都没有得到市场的认可,可靠性一直是争论的焦点。因此,与竞争对手的更大、更难的技术方向相比,金风更务实、更具有战略眼光。

3

多元化夯实金风根基

专业化协作与自主研发是金风最为重要的发展战略,但是只依靠这两点还不足以支撑金风高枕无忧。金风科技除在引领国内风电整机制造外,也是国内首家开辟风电多元化业务布局的企业,早在2007年,金风就开始推出了“风电整体解决方案”。

金风科技“风电整体解决方案”,包含风电机组研发制造销售、“一站式”服务以及风电场投资开发等,金风科技相关负责人介绍说:“金风多元业务并非各行其道,而是协同作战,形成合力,为客户提供最大化的价值。” 金风科技“一站式”服务业务范围覆盖风电项目的整个生命周期,包括:

由风电场选址、测风咨询等业务类别组成的前期项目咨询业务;

由工程总承包、工程管理咨询等业务类别组成中期工程建设业务;

由风电场运行维护、部件维修、信息技术产品供给等业务类别组成的后期技术服务业务。

金风科技全资子公司北京天润于2007年5月注资乌拉特后旗风电场1100万美元,持有合资项目公司的51%股权。使用金风的风电机组进行项目开发和建设。项目投产后,买方根据协议向金风支付风机货款,并从天润收购项目的剩余权益。2008年12月金风以3410万美元将项目售出后,不仅满足了客户的特殊需求,而且实现盈利640万美元。

2008年7,天润以2400万元人民币将其持有的塔城天润风场24%的股权转让给国华能源投资有限公司,以2500万元人民币将其持有的塔城天润风场25%的股权转让给神华国际(香港)有限公司。2008年全年这项业务的收入超过了1亿元.

2012年2月,天润与国开行签署了《开发性金融合作协议》。根据协议,自2011年至2013年期间,双方在各类金融产品上的合作融资总量将等值350亿元人民币。合作领域包含境内风电项目的开发、建设、运营;资产并购重组;以及金融产品合作,涉及投、贷、债、租、证等多种产品的全方位金融服务。同月,又同中国进出口银行新疆维吾尔自治区分行签署《战略合作协议》,根据协议,合作期限为5年,合作范围涵盖了信贷、担保、咨询等企业经营范围内的相关业务。

彼时,金风科技就已经与众多国内外知名金融机构如德意志银行、花旗银行、工商银行、进出口银行和国开行等达成战略合作协议。

这一系列动作,使金风科技在2010年至2012年期间投资和销售比例达到了8:2,但在2015年时,该比例却“彻底反过来了”。金风科技表示:“投资业务模式不能丢,因为投资业务具有平衡资产和现金流的优势,一旦销售降低,还能确保有稳定的发电收入。”通过财务报表也不难发现金风的投资业务在主营业务中的比重不断加大,而且毛利率越来越高。

这种模式既带动了公司设备的销售,也将项目工程中各环节的附加值体现在项目的销售中,还可获得相应的风场投资溢价,显著提高了利润水平和竞争力。从接手企业角度考虑,接手这样的风场规避了建设开发的风险和资金占用,并可立即获得稳定的现金流,因此愿意支付较高的溢价。

最新的2017年三季报显示,金风科技的风电场运营、投资收益大幅提升了公司业绩。截止三季度末,金风科技已经并网的自营风电场权益装机容量371万千瓦,其中西北地区并网容量为1602MW,华北地区为1222MW;1-9月新增并网权益装机容量为13.2万千瓦;在建项目权益装机容量为73.3万千瓦。报告显示,前三季度,金风科技风场项目转让贡献业绩6亿元以上。三季度,公司所属北京天润完成了向苹果运营公司分别出售其持有巧家天巧风电有限公司、南阳润唐新能源有限公司、朔州市平鲁区斯能风电有限公司、淄博润川新能源有限公司30%股权的股权转让。

而除了风电场,金风科技也开始向水务领域进行投资。2014年,其主营业务中增加了一项“其他”,虽然业务只占0.3%,但毛利率高达98.04%。分析认为,这一业务应为水务业务,金风在进军这块业务时说:水务行业属于资产运营型,类似风电场的商业模式,属于公司熟悉的投资模式;水务属于高耗能行业,公司认为在能源管理和新能源的技术应用层面还有很多潜力发掘,而这些技术和应用经验正是公司所擅长的;预计未来规模每年新增100-150万吨水务项目规模,而目前在运的不超过15万吨。也就是说水务在未来将占到主营业务的3%左右,和风电投资合起来超过10%,而且这部分是高毛利业务,公司将会有大量的现金流。

4

资本国际化助力金风出海

“母鸡的理想不过一把糠。”——罗马尼亚谚语。

显然,金风科技并不是“母鸡”。早在2011年,武钢在接受采访时表示,他的第三个梦想是让中国风机走向世界,利用五年时间把金风科技打造成全面国际化的公司。

五年时间已过,金风科技出海是否已得偿所愿?数据显示,截至2016年底,金风科技在全球累积装机总量超过3800万千瓦,2016年当年新增装机659万千瓦,全球排名第三。2016年国际收入超过16.8亿元,海外累计装机120万kW,占我国全部机组累计总出口容量的43.5%,在全球七大区域中心便捷高效地为客户提供服务,海外项目足迹分布全球6大洲近20个国家。

而到2017年年中,这一成绩又发生了不小的变化。据金风科技管理层披露,公司约8%的销售量来自海外市场,待开发和储备项目的合计容量达到1770.3MW,新增来自美国、菲律宾、古巴等地的海外订单合计231MW,公司在手的国际订单突破1GW,达到1017MW。

公司在美国开发的160MWRattlesnake 风电场项目获得三方投资,收购位于澳大利亚维多利亚州的536.4MW Stockyard Hill 风电项目;收购位于阿根廷的150MW Loma Blanca 1、2、3 期风电项目,首次打入阿根廷市场,奠定了在阿根廷乃至南美市场开展后续业务的基础。2017 年9 月20 号发布公告。公司全资公司LB 项目公司与阿根廷发电商Genneia S.A。将共同投资建设风电场项目并网所需升压站并签订共同执行协议,LB 项目公司投资金额约2286 万美金,一切似乎都进展顺利,管理层预计全年目标市场份额将达到30%以上看来并不虚。

取得如此成绩很大程度上与武钢所制定的“四个维度来打造国际化”思路有关,即:第一,技术和产品实现国际化;第二,人力资源实现国际化;第三,市场要实现国际化;第四,资本实现国际化。

而这其中,资本的国际化无疑是最难的。风电场项目属基础设施投资,其回报率对融资成本高度敏感。海外本土银行能否为中国企业承建的风电场项目融资主要看三个条件:

一是要看企业在当地的经营业绩,而且是跟当地同类企业可比的业绩;

二是需要有独立专业的第三方评估机构对企业的认可;

三是风电场项目的经济收益要获得独立第三方的正面评价。

这就决定了,海外本土融资的相关方主要是当地银行、咨询机构和行业第三方机构。中资企业不仅要满足这三类融资相关方对企业的运行业绩、国际认证的要求,而且还要通过对公司自身全方位的尽职调查。

但在今年4月份,金风科技通过Rattlesnake 风电场项目,已经成为第一个在美国生产税减免政策(PTC政策)下获得税务投资的中资企业,这使金风科技成为了中国新能源企业出海的一面旗帜。

Rattlesnake风电场位于美国德克萨斯州麦卡洛克县,项目总投资约2.5亿美元,总容量为160MW,按计划将安装64台金风科技GW109/2.5MW永磁直驱风电机组。建成之后,该风电场将成为金风科技在美国的最大的风力发电项目。

2009年就开始深耕美国市场的金风科技,经过前期的摸底研究,已对美国风电市场的政策特点与行业特性有了相当深入的了解。他们选择了美国本土花旗银行作为财务顾问,请其帮助寻找与项目匹配的本土融资。

区别于中国政府制定的上网电价,美国市场采用市场电价机制。花旗旗下独立、专业的能源电力团队为金风科技Rattlesnake风电场项目提供了电价保值方案,锁定了Rattlesnake风电场项目的固定电价,从而保证了项目的收益,也推动了税务投资交易的落地实施。

武钢表示,Rattlesnake风电场之所以能够获得海外本土融资,关键之一,就是金风科技作为一家风力发电项目的建设、运营企业,在对标国际一流风电企业中,不断提高自身的工业化、标准化和信息化水平,特别是金风机组在北美市场多年所积累的可靠运行纪录,赢得了机构投资者的认可。

除了电站融资,在国际债券市场融资方面,金风科技也进行了颇多尝试。

2015年7月,金风科技在海外完成 3 亿美元债券发行,票面利率2.5%,期限3年,成为中资企业发行的首单绿色债券。得益于对金风科技资信的认可和业绩的信心,该债券在发行认购环节获得了来自全球67个机构投资者账户近5倍的超额认购。此次债券的成功发行,也为金风科技成功打开了海外债券市场的融资渠道。2016年8月,国际信用评级机构标普和穆迪两家评级机构通过对金风科技的财务现状、资产质量、效率管理、风险控制、发展战略、信用亮点等方面进行的全面细致的调查和评估分析,综合考虑公司领先的市场地位、优秀的技术实力以及稳健的财务政策和质量风险意识后,最终分别给予了 BBB-(标普)与 Baa3(穆迪)投资级主体信用评级,且评级展望均为“稳定”,充分认可了金风科技良好的资信水平和偿债能力。

所有这些成绩的取得,为金风科技在海外更为广阔的市场空间夯实了资本国际化的基础,也为其提供了融资多元化、国际化的条件。

随着国家“一带一路”建设的深入推进,未来,金风科技还将加大在“一带一路”沿线国家的市场布局,严格把控各国宏观经济环境、风电政策等风险,满足局部地区本地化的要求,加强沟通以消除区域国家文化差异带来的挑战。同时,金风科技国际化的发力点也仍将着眼于进一步提升产品和技术性能、增强本地服务能力和技术创新能力。在隐形的资金战场,金风科技会重点考虑以下两个方面:一是凭借强大的资金实力和项目投融资经验,促进海外装机业绩的增加;二是利用金风科技投资级的国际评级,更好地使用境外发债等融资渠道。

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